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我们可以把CPI-食品和CPI分别处理为定基数,设定1993年这两项指数都为100,结果见图2—23。
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图2—23 CPI、CPI-食品的定基数(1993=100)
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资料来源:CEIC,安信证券。
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我们可以清楚地看到,1993—2003年这十年的时间里,CPI、CPI-食品的波动虽然从短期来讲并不相近,但十年时间里的累计涨幅是一样的。
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与此形成鲜明对比的是,在2003年以后CPI-食品与CPI的定基数之间开始产生裂口,并且这一裂口随着时间的推移越来越大,没有显示出收敛的迹象。
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对2003—2006年的裂口来讲,可能有人会争议说,这可能是经济周期性因素所决定的,就像在1995年前后,我们也曾见到一个裂口一样。
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但是2007年以后,该裂口进一步持续扩大,就很难解释为短周期的经济因素。
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实际上,我们认为,这一事实主要反映了前面讨论的农业劳动力成本持续上升的压力;也清楚地表明,在过去数年的时间里,食品通货膨胀的平均涨速已经较此前明显提高。
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七、国际经验研究
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在大量的实证研究中,一般性的看法是,刘易斯理论能很好地解释东亚经济体在城市化与工业化过程中的现象。我们计算了日本、韩国和台湾地区的数据,以便了解在其走过刘易斯拐点时候的表现。
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(一)日本案例
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绝大多数的学者和企业界都同意,日本是在1960年前后经过了刘易斯拐点。在经济经过刘易斯拐点以后,价格层面上非常重要的现象是食品价格快速上升。但是工业品的价格并没有这么大的压力,这样我们应该看到CPI比PPI涨速更快。
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事实正是如此。我们可以比较清楚地看到在20世纪60年代(见图2—24),日本一般消费物价的平均涨速在5%∼6%,但是生产资料的平均涨速只有1%多。通货膨胀裂口的幅度有四个百分点以上,并且持续的时间长达十年。在1960年以前和1972年之后的数据中,我们都看不到这么明显的物价裂口。即使在部分其他时段存在,其原因也主要不是食品价格的快速上升,而是来源于巴拉萨-萨缪尔森效应,裂口幅度也小得多。
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图2—24 日本的PPI和CPI
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资料来源:CEIC,安信证券。
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既然60年代日本的工业品价格稳定,到底是什么推高了整体的CPI?
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我们可以检查一下CPI的分类(见图2—25)。可以发现,CPI农产品和CPI服务业在1960年之后开始系统地超越整个CPI,成为推高CPI的主要原因。而在1960年工资水平大幅上涨之前,农产品和服务业价格涨速并不是太快。
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图2—25 日本CPI分类同比变化
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