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第一，未经全公司许可，私人合伙公司的合伙人不得将股份转让他人，不得介绍新人入伙。如欲退出，也必须预先声明，经过一定时间提回股本。而股份公司却不允许股东取回股本，但股东可以转卖股票和介绍新人入股。股票的价值随市场价格的变动而涨跌，因此，股票所有者的实际股金与入股时注明的金额常有出入。
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第二，私人合伙公司的伙员将担负责任公司运营上的全部负债，而股份公司中各股东只担负自己股份范围内的责任。
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股份公司的经营由董事会掌管。在执行任务时，虽然董事会受股东大会的支配，但股东大多不了解公司的业务，他们大多满足于董事会每年或每半年分配给他们的红利，因而很少找董事的麻烦。这样既省事，而且风险仅限于所投资金额。所以，大多数人都愿意投资于股份公司，从而使股份公司吸收的资本往往超过任何合伙公司。例如，南海公司的营业资本曾超过33 080万镑，现在的英格兰银行分红股本高达1078万镑。但是，在资本和管理上，合伙公司的成员完全为自己打算，而股份公司的董事却在为他人尽力。因此，对公司资本用途的监督，后者不会像前者那样卖力，疏忽和浪费就在所难免。正因为如此，在与私人冒险者的竞争中，从事国外贸易的股份公司总是难以取胜。所以，无论股份公司是否取得了专营权，成功的都很少。无专营权者，往往经营不善；有专营权者，不但经营不善，而且限制了专营商品贸易的发展。皇家非洲公司（即今非洲公司前身）、哈德逊湾公司的专营权都未通过议会审议，而是通过国王颁给的特许状获得。在作为贸易公司期间，南海公司始终享有专营权，现在和东印度进行贸易的联合商人公司也如此，它们的专营权由议会审议通过。
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1947的伦敦
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随着英国商业的繁荣，伦敦在17世纪成为欧洲最大的都市。1666年的伦敦大火毁坏了城内大部分的建筑，但大火后仅10年时间伦敦就基本完成了重建，包括圣保罗大教堂在内的标志性建筑都是在此期间开始动工的。维多利亚时代，伦敦经历了大规模的发展。世界上第一条地铁的开通，公共汽车的营运，以及联系四方的铁路线，使伦敦成为世界上最先进的城市。二战期间，伦敦遭到严重的轰炸，大部分旧城被破坏，这也促使伦敦在后来出现了大量新颖的现代建筑。
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非洲贸易开放后不久，皇家公司自知竞争不过私人冒险者，于是以这些人无营业执照为借口，对其加以迫害。1698年，政府对私人冒险者经营的一切贸易均征收10%的税收，税款由公司充作堡垒耗费。尽管如此，皇家公司仍不是私人的对手，其资本及信用日益减退，至1712年，皇家公司负债累累。为了公司及债权人的安全，议会制订了方案：皇家公司债务的偿付日期，以及关于债务的其他必要协定只需公司债权人2/3以上的决议通过即可。至1730年，公司业务陷入极度混乱，已无力维持它的堡垒和守备队。为此，议会决定每年拨款一万镑来帮其维持，直到公司解散。1732年，由于公司连年亏损，政府决定终止对西印度的黑奴贸易，转而从事非洲内地的金沙、象牙、燃料的贸易。但是，公司仍日渐衰退，直至破产，其堡垒和守戌由现今在非洲贸易的商人所组织的合组公司管理。在皇家非洲公司之前，已有三家股份公司在非洲进行贸易，它们也都持有特许状，但也都以失败而告终。
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在上次战争前，哈德逊湾公司远比皇家非洲公司幸运。它所维持的人数不过120名，所支出的必要费用少得多。但是，在公司货船未到之前，足够装满货船的货物却能够收积妥当，这是私人冒险者非十数年都难以办到的。当地海口结冰期长，货船很少能停泊七八周以上，因此，不预先积货，哈德逊湾的贸易就无法经营。也正因如此，虽然该公司的资本不到11万镑，却几乎垄断了其所在贸易区的所有贸易及剩余生产物销售。也就是说，该公司实际上享受了专营贸易的利益。另外，该公司是一个只有少数股东的小额资本股份公司，其在经营上谨慎、注意的程度不次于合伙公司。以此看来，在上次战争前该公司贸易的成功就毫不足怪。不过，《商业上历史和年代的推断》的作者安德生认为，该公司的利润并没有达到多布斯所想象的程度，或者并未大大超过普通贸易利润。这一结论是安德生研究多布斯关于该公司多年输出输入的全部报告，并参考该公司所冒的风险和所付出的开支后得出。
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伦敦的火车站
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欧美国家现存的铁路车站大多建于19世纪。这些车站反映了当时的建筑风格。它们规模宏伟，建筑得美仑美焕，是铁路公司以至整个城市的瑰宝。但亦可以说，它门是当时的铁路公司及大城市炫耀财富的方法。图为1862年的伦敦帕丁顿区火车站。
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南海公司虽不必负担大笔的堡垒耗费，但因其股本过大、股东极多，导致整个经营过于迂腐、疏忽和浪费。就其商业计划而言，并不比其诡诈、无节制的招股计划好多少。它首次经营的贸易是把黑奴输往西领西印度，并取得了此项贸易的专营权。但是，在该公司之前，经营同一贸易、享有一样专营权的葡萄牙及法国两家公司早已倒闭。因此，此项贸易未必有多大好处。为此，南海公司每年派遣一定吨数的船舶与西领西印度直接通商，以求弥补。然而，公司所派之船舶，仅10%获得巨额利润。该公司营业的失败，恐怕多半要缘于代理店及代理人的浪费和掠夺，他们在一年时间内就获得了巨额财富，但却把失败归罪于西班牙政府的强夺和压迫。1734年，公司以利润微薄为由向英王请求许其将贸易权和船只等价卖给西班牙国王。1724年，该公司开始经营捕鲸业，该公司的船舶在八次格陵兰航行中仅一次获利。之后，公司被拍卖，最终损失竟高达23 7000镑之多。1722年，该公司请求议会将其贷给政府的3380万镑资金分成两部分：一半用作政府的公债，公司董事不得用其偿付债务或弥补损失；另一半仍然用作贸易资本，也可用以还债或弥补损失。1733年，公司又向议会提出请求，把贸易资本的3/4作为公债，仅留1/4用作营业失败的补偿资本，这样，留下的1/4资金就只有3 662 788镑8先令6便士。1748年，根据《亚琛条约》，该公司放弃此前根据《阿西恩托约定》从西班牙国王获得的一切权利。至此，该公司与西领西印度之间的贸易走到了尽头，其所有剩余贸易资本全都被化为公债。
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马丁·路德
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16世纪初，为了募捐资金建造罗马的圣伯多禄大殿，教会对民间发行赎罪券，任何人只需花钱就可以赦免自己的罪孽。1517年万灵节前夕，神学教授马丁·路德发表了九十五条论纲，公开宣布他反对赎罪券。路德的本意只是将赎罪券提出来讨论，结果在整个欧洲引起了轩然大波，最后甚至演变成宗教革命。
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每年到西领西印度进行贸易是南海公司期望多多获利的唯一途径。但此项贸易在国内外都有竞争者。南海公司运出的各种欧洲货物，西班牙商人都会从加的斯运往卡塔赫纳、贝洛港、拉维拉克鲁斯等地；公司运往西领西印度的各种货物，英国商人也会由加的斯输入。诚然，西班牙和英国商人的货物要支付较重的税，但公司人员的疏忽、浪费和贪污，恐怕是一种更重的税了。但在此竞争情况下，股份公司若仍能从国外贸易的经营中获利，那就违背常规。
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1600年，女王伊丽莎白特许设立了旧东印度公司。在其前12次印度航行中，该公司船舶为共有，而贸易资本则为私有，这与合组公司的形式相似。直到1612年，个人资本才合为公司共同资本。因公司持有专营特许状，所以经营多年也未受其他商人侵扰。另外，公司的资本和营业规模不是很大，在经营上不会产生大的疏忽、浪费或贪污。所以，连续很多年，该公司营业额都令人满意。
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随着对自由逐渐深入的理解，人们开始思考，由女王发给而未经议会审议的特许状能赋予专营特权吗？法院的决定随政府权力的消长及各时代民意的变迁而时有变动。这种情况下，私人贸易者对公司特许权的侵犯日益深入，到查理二世晚年、詹姆士二世统治时期和威廉三世初年，公司经营都很艰难。1698年，有人以购买公债者得以设立专营特权的新印度公司为条件，贷给政府20万镑，年息8厘。旧东印度公司也提出愿以年息四厘贷给政府70万镑。最终，政府采纳了新公债应募者的建议，新东印度公司得以设立。不过，旧东印度公司的贸易权可延续至1701年，同时，旧公司巧妙地认购了新公司315 000镑的股本。关于应募者的资本是否应合为共同资本的问题，给予新印度公司特权的议会法案未有明确说明。于是，少数私人应募者坚持自用资本、自担风险及责任进行贸易。到1701年，旧公司仍有使用其旧资本进行独立经营贸易的权利。在这前后，该公司的私人贸易者也有使用投入新公司的资本独立经营贸易的权利。新旧公司及私人贸易者间的竞争几乎使他们全部毁灭。1730年，有人主张开放印度贸易，使其由合组公司管辖。对此，东印度公司以其激烈的言辞陈述了开放后上述竞争将演化成的恶果：将使印度土货价格涨至不值得采购的地步，而英国又会因该货物存量过多，其价格将至无利可获。不过，市场货物充足，其价格大跌，百姓获利这一点是可信的；但说采购者多，而使印度市场土货价格猛涨却不尽可信。因为，由此竞争引起的异常需求对印度只不过是九牛一毛而已。更何况需求的增加将会激励生产，促进生产者的竞争，各生产者会设法改良生产分工和生产技术以减低生产成本，使其产品价格更低廉。这样，印度公司的竞争恶果正是政治经济学所要促进的结果，即消费的便宜和对生产的鼓励。
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美国的铁路建设
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铁路是经济增长的重要贡献之一，它为经营大规模商业运作的新的发展铺平道路，创造了一个为未来商业所使用的蓝图。铁路企业最先遇到管理的复杂性、工会问题及竞争问题。由这些问题带来的彻底革新，使铁路成为最早的大规模商业企业。图为美国19世纪的早期铁路。
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其实，这种竞争也并未持续多久。1708年，依据议会法案，这两个公司即现在的东印度贸易商人联合公司，至1711年米迦勒节止，期间各独立私人贸易者可继续营业。同时授权该公司收购私人贸易者7200镑的资本，限期三年，而把该公司的全部资本变成共同资本。1743年，公司又贷给政府100万镑，这笔贷款由公司发行公债得来，并未增加股东要求分红的资本，但与公司另外的300万镑一样，对公司的亏损和债务也要负责。自1708年以来，该公司独占了英国在东印度的贸易，利润可观，股东每年都能分得红利。1741年，对法战争爆发，东印度卷入战祸和政治斗争中，以至丢掉了它在印度的主要殖民地马德拉斯。随后订立的《亚琛条约》才使马德拉斯得以复归。这时，该公司在印度的工作人员都充满了战斗与征服的精神。1755年法兰西战争爆发，英国在欧洲连获胜利。在印度，该公司不但捍卫了马德拉斯，占领了庞迪彻里，收复了加尔各答，而且获得了更广阔领土的收入。据说该收入达每年300万镑以上，公司安享此利很多年。公司分派的红利已由6%逐渐增至10%，每年红利额已由192 000镑增至32万镑。
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艾萨克·牛顿像
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