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而另一方面，二手车市场上的车质量q的平均质量μ是卖主根据买主出价p而供车的行为来决定的，这就是说，p的给出实质上参与了μ的决定过程。由于（q>p）的好车会退出市场，所以，在每一次交易中，二手车的质量均值μ必然等于
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但是，把（14.16）式代入（14.6），去解p，则p没有正值解，只有p＝0才是均衡解。但p＝0，意味着q＝0（按公式（14.12）），μ＝0。这也就是说，逆向选择的过程是：在价格p给定后，好车逐渐退出市场→买主出价越来越低→次好车又进一步退出市场→买主出价更低→二手车平均质量更低→…→p＝0，q＝0。
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这个均衡结果的含义很明白：最后没有交易，市场彻底萎缩。
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如果关于质量q的信息是公开的，买主对q一目了然，就不会发生μ与p之间的恶性循环。对于任何一辆二手车i，由于买主的购买的充要条件是
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而卖主出手的充要条件是
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因此，只要pi满足
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则买卖双方都会有净的收益，是双赢。但信息不对称，就断送了这种增进双方利益的机会。
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五、若干评论
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我们在前面给出了阿克莱夫模型的主要框架与基本发现。这是信息经济学中里程碑式的贡献。这里应注意：
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（1）逆向选择的后果是整个市场萎缩。其原因是信息不完全、信息是私人变量（不公开），结果是市场失去了互利互惠的机会。这里，我们不妨想一下这样一个问题：如果信息不对称造成的假冒伪劣市场，按阿克莱夫的论证，一定会造成市场萎缩，那么，像中国假冒伪劣市场近十年来不仅不萎缩，反而日益猖獗的现象，就决不仅是信息不对称可以说明与解释得了的。如果信息不对称产生的逆向选择会使市场萎缩，那么，假货市场早该闭门才是，为什么如今还如此盛行？阿克莱夫是假定在完全竞争的市场结构下，没有一方具有市场权势。而中国呢？假货背后难道没有权势保护？
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（2）这一节最后给出的在逆向选择条件下市场彻底萎缩（p＝0，q＝μ＝0）的均衡结果是带特殊性的，其特殊性是由特定的效用函数u2与u1的形式决定的。若u2＝M＋3qn（u1仍等于（14.7）式），则有“当且仅当（3μ≥p），买者才买二手车”的结果；与卖主供车的平均质量μ的公式相结合，则会得出正值的p的均衡值，从而会有正值的交易额。
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均衡的最后结果也与q的分布区间有关。若q～U［t，2］，这里t>0是一个参数，则不难证明，当时，市场均衡的最后仍会有正值的文易，市场不会完全萎缩（见本讲习题中的第1题）。
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（3）在这一节的讨论中，信息不对称是指供货者知道物品的质量q，并且他是按买者出的价p来供给低于p的次质商品。这与我们在日常生活中商店供货应有所区别。在日常生活中，如果百货商店的管理人员本身并不知道所进的货的质量，便不会发生这一节讲的逆向选择问题。二手车市场上的逆向选择之所以会发生，是由于“双向的”逆向选择：一旦买者给出了价格p，卖方就只供q≤p的劣质产品；然后买方再降低价格…。这里的关键是卖方对所供货的质量q可以选择，使q的选取发生有偏取样过程（q≤p）。读者可以证明，若供货的商家对q并不知道，或并不比买者具有更多的信息，则在公式（14.2）－（14.9）的假定下，最后市场均衡的结果不会是p＝0，q＝μ＝0（见本讲习题第2题）。
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（4）阿克莱夫模型的一个结论是，二次车的价格比新车价格低，这是有理由的，理由之一便是，这可以阻止有车族“套利”。设想一下，如果一辆新车开了几天以后仍可按原价出售，那么，新车的所有者一旦发现该车有问题就以原价在二手车市场上转手，再买进一辆新车。对第二辆新车，如无问题，他会保持不转手，如有问题，还可以按原价再转手，…这样下去，这位新车族成员就可以一直通过类似“套利”的办法来换车，从而逐渐使自己的车的质量升级，而这显然是不正常的。二手车调低价，就可以从价格上阻截这种套利行为，你换车应该付出代价。
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（5）也许有人会说，二手车市场上有不同种的二手车，买主给出的也不只是一个价，对不同的车型，对同型但驾驶里程不等的二手车，价钱并不同。这是对的，阿克莱夫模型只是针对同一种车型且假定里程、外表差不多的二手车的，把它看作是一个市场，市场中产品之间的差别仅在于隐蔽的质量q。实质上，阿克莱夫的模型的贡献之一正在于，把人们以为难以量化的质量q模型化，这为分析品牌、声誉的经济效应提供了理论框架。
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（6）在阿克莱夫模型里，市场失灵的根源在于价格充当了双重功能：一方面，价格决定了供货者的产品的平均质量；另一方面，价格又决定了二手车质量在供求之间的均衡。一旦需求方给出的价格会使质量优于该价格条件的产品（商品）退出市场，则市场均衡时（即无人进入也无人退出）的平均质量必然已让价格这一门槛截低了许多。
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