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如果前向一体化（即生产单位兼并营销单位），则生产单位自己会不努力，而命令销售单位“高努力”。这时生产单位在不合作时的单独回报水平为4x，而营销单位的回报水平为0（见表18.36的右上角）。从而
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3x－P－4x＝3y＋P
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即
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P＝-0.5x－1.5y
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相应地，在前向一体化的体制前提下，采取“合作”态度，会有
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如果后向一体化（由营销单位兼并生产单位），则营销单位主导决策时会带来不合作时的单独回报（0，4y）（见表18.36中的左下角）。从而
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3x－P－0＝3y＋P－4y
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即
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P＝1.5x＋0.5y
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这样，如采取“合作”，会有
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把上述讨论结果列成表18.4，就可以看出：第一，第一阶段的人力资本投资（x，y）对第二阶段的回报是有正面影响的；第二，不管产权如何进行配置，在表18.4的每一行内，后两列的总和总是等于3x＋3y。这说明，所有权的不同配置不影响第二阶段的生产结果，生产结果总是3x＋3y。
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表18.4 不同产权配置状态下生产单位与营销单位的回报
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表18.5 不同产权配置状态下生产单位与营销单位在第一阶段的人力资本投资水平
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注：人力资本投资水平每增一单位的成本为2元。
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但是，所有权是会影响x与y的，通过这种影响，最终改变生产结果3x＋3y的具体数值。这里隐含的思想是，产权的经济作用是要通过改变对人力资本投资（x或y）的刺激，才能作用于生产状态。我们接下来分析这一点。
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四、产权配置对事先人力资本投资的作用
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我们设生产单位本来的人力资本投资水平x＝1，从x＝1增加到x＝2需要增加成本2（元）；又假定营销单位的人力资本投资水平本来也为y＝1，每增加一单位人力资本投资的成本为2（元）。我们看不同的产权配置状态下，对人力资本投资的激励作用：
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先看生产企业，在完全独立、分散经营的产权配置状态下，根据表18.4中的回报，每增加一单位人力资本投资所带来的回报是2.5，这大于成本（＝2），于是，其在第一阶段的人力资本投资会从1上升到2。在“前向一体化”体制下，第一阶段人力资本投资的边际收益是3.5，大于其边际成本2，因此人力资本也会从1上升到2。但在“后向一体化”体制下，其在第一阶段进行人力资本投资的边际收益仅为1.5，而边际成本仍为2。所以，人力资本投资维持不变，仍为1。
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同理，营销单位按边际收益与边际成本进行比较的原则，会决定其在不同的产权体制下的人力资本投资水平。
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