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金融新格局：资产证券化的突破与创新 [:1703468626]
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金融新格局：资产证券化的突破与创新 第一节 信用卡资产证券化的基础资产
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信用卡是一种灵活、方便和安全的支付工具，现在已经取代现金或银行借记卡成为美国人生活中最主要的付款方式。和中国家庭一样，美国家庭或个人的支出主要是房子、汽车、教育和其他生活消费。前三项一般借助银行贷款支付，而生活消费的支付则大部分通过信用卡。所以，喜欢提前消费的美国人也就自然地针对以上每项主要支出建立了以下四大类借款：住房贷款、汽车贷款、学生贷款和信用卡贷款。截至2013年9月，美国的信用卡贷款余额大约在8 500亿美元左右。因为美国40%～50%的家庭有信用卡欠款，这些家庭的信用卡平均贷款额在1.5万美元左右，相当于美国平均家庭收入的30%。
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一、信用卡的分类
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信用卡有多种分类。根据发卡人不同，可以分为银行卡、零售卡和联名卡等；按持卡人不同，可分为个人卡和商业卡；按信用卡组织，也可分为维萨卡（VISA）、万事达卡（Master Card）、美国运通卡（American Express）、发现卡（Discover）、日本国际卡（JCB）等国际大牌和一些地区性的品牌［如欧洲的欧陆卡（EUROPAY）、我国的银联和台湾地区的联合信用卡等］。尽管种类看似繁多，但不同信用卡的原理和使用方式没有多大区别。
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二、信用卡的使用原理
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从财务角度讲，信用卡持卡人每一次用信用卡付费或提款，就是一次向发卡银行的贷款行为。持卡人到商户持卡消费或提现时，并不自己直接付款，而是由发卡人过后代为支付，持卡人在规定的付款日之前向发卡人支付应付的款项。持卡人无须每月缴清所有应付款项，只需付最低应缴金额即可，余下金额可据自己的意愿决定偿还金额和时间。最低应缴金额是根据持卡人的新消费额、未偿余额、发卡人垫付余额、融资费用和年费等因素决定的。发卡人会对持卡人没有按月全额付清的应收款计提利息并加到余额中成为持卡人下一个月的应收款余额。
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三、信用卡贷款的特点
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信用卡贷款与住房贷款、汽车贷款和学生贷款不一样，有其自身的许多特点。
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第一，信用卡贷款是一种循环信用贷款，一旦获得审批，就可以在获准的额度内随借随还，再借再还，无须多次审批。
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第二，信用卡的发贷方对借款方在资金的用途上一般没有限制，持卡人可以用于吃喝玩乐各项消费或取现。并且其使用方式上也没有限制，灵活方便，持卡人可以在任何有刷卡机的地方，或通过网络和电话进行借贷行为。
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第三，信用卡贷款是一种无担保信贷。发卡方发放一般的信用卡是根据其对借款方的信用和财力的估价，而不是基于任何抵押或担保（现在也有以第三方担保或以存款为抵押的银行信用卡，但规模非常小）。当申请人向发卡人申请信用卡时，发卡人会根据申请人的信用和财力记录决定给予持卡人一定的信用额度，申请人的财力和信用记录越好，所获得的信用额度就越高。如果持卡人违约不付款，发卡人无权扣留持卡人的资产来抵充。当然，持卡人的信用记录会因为信用卡违约而受损，这在一切以信用为基础的美国社会是非常严重的。
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第四，信用卡贷款是一种高利率高风险的贷款。由于信用卡的无担保、短期和无资金用途限制等特点，信用卡贷款有些类似于“高利贷”。信用卡贷款的坏账率一般比其他贷款类型高，平均在5%以上，而且随经济的周期变化会有大幅的波动。图5.3列示了美国各银行发行的优质信用卡的历史坏账记录，次优级的银行卡的坏账率波动会更大。
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图5.3 美国银行卡坏账率和60天以上迟付率
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资料来源：惠誉评级（2013年9月发布）
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正因为高风险，信用卡的利息（融资费用）一般比其他贷款类型高很多。发卡人会向没有按月付清所有应收款的持卡人收取提供资金融通的费用。信用卡便利使用者（Convenience Users）一般只是用信用卡来支付，而不是借款，所以他们每月付清账款，不会产生融资费用。而信用卡周转借款者（Revolvers）一般不付清所有余额，而是每月偿付一点，没有付清部分则周转到下个月再付。这样，信用卡公司就会对其没有付清的“贷款”额征收融资费用。信用卡的利率比其他类型的贷款的利率高许多，虽然也有固定利率，但浮动利率居多。现在一般的信用卡利率在20%～25%之间。融资费用根据收款期内平均每天的债务余额来计算，以日计息，起息日可以是发卡人垫款日、结账日或缴款截止日。
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第五，信用卡贷款的还款期相对其他种类贷款来讲是很短的，一般在一年以内。按照还款行为方式，信用卡持卡人可以分为两种：一种是便利使用者，这类持卡人只是把信用卡作为一种支付方式，而不是借款工具，他们每月付清账款，还款期在一个月或更短；另一种是周转借款者，这类持卡人是真正的“信用”借款人，他们一般不付清所有余额，而是每月根据财务状况，偿付最低偿付额或多一点，没有付清部分则周转到下个月再付。周转借款者也因为有授信限额或高利息的压力，不可能一直拖着不还。所以从交易开始，款项一般也会在8～10个月内还清。
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第六，从发卡人的角度讲，信用卡贷款的收入来源很多样，收益率比其他贷款更可观。
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除了信用卡的利息，即融资费用之外，发卡人还会从信用卡持卡人或商家等各方获得以下各项费用：
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·交换费（Interchange）：信用卡的运作是建立在发卡人、商户，持卡人、银行、支付系统等多方信用关系基础之上的。每一笔信用卡消费，信用卡公司都会从付给商户的款项里面扣除出一定比例的钱作为为商户提供销售机会和收款服务并承担了信用风险的费用。这种交换费会由发卡人、信用卡系统公司、合作银行等一起分享。所以，持卡人的每一笔信用卡消费，发卡人都可以分到部分交换费收入（一般是交易额的1%～2%）。
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·迟缴费（Late Fee）：持卡人因为没有按时偿付最低偿付额而被罚的费用，一般为25～35美元每次。
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·余额转账费（Balance Transfer Fee）：持卡人为了降低利息、减少最低付款或整合贷款等目的，而把其他信用卡里的应付款转入一张信用卡的费用，一般是转入金额的3%～5%，最低10美元一次。
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·其他各项因为违约或特殊服务的费用，如信用卡年费、提现费（Cash Advance Fee）、国际交际费（International Transaction Fee）、支票弹回费（Returned Check Fee）、停止付款费（Stop Payment Fee）等。
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由于收入来源的多样和相对高的利息，信用卡贷款的收益率很可观，一直是银行资产中一块肥厚的蛋糕。
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