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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558361]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 第11章 出场的方法
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期货交易的第3项基本原则是做足盈利交易。当新手正在为是否及何时进场买卖而艰难抉择时，专家却承认如何出场其实比如何进场更困难。凯利·安格出版过《选择时机策略》（The Timing Device）通讯并代他人操作账户。虽然其投资业绩在《商品交易者消费报告》的排行榜中经常位居前列，但他最出名的地方或许是最初如何对交易产生兴趣。他的父亲在生平第一笔交易中曾狂赚1亿美元，交易的是1979~1980年的黄金市场，平仓的时候赚了5400万美元。凯利眨眨眼说：“这使得我开始欣赏保证金交易的潜力。”当凯利开始自己做交易后，一连好几年都赔了钱。他相信他最大的转变是学会如何做足盈利交易。“不论经验多少，对任何交易者来说，这是最困难的事。”凯利提出忠告说，“但它也是最重要的，交易者会变得擅长止损，因为那是他们首先要明白的事。你必须去接受损失，否则就会破产。既然你的赚钱交易比较少，就需要花更长时间才能学会如何处理它们。”
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做足盈利交易属于心理层面的问题，这一点不难理解。许多交易者刚开始一鸣惊人，最后却不了了之。对于不错的账面利润突然消失乃至变为损失，交易者已经习以为常。他们有充分的理由在利润消失前落袋为安。他们从经纪人那里听说：“获利了结从来不会使人破产。”市场似乎会使出浑身解数，动摇你对获利交易的信心。可怕的新闻报道出现了；很多突发的反应会被解释为获利了结；总会有反面的专家意见令你担心。
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投机人若想深入了解交易心理，可以阅读这方面最好的书籍之一——《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator），由杰西·利弗莫尔所著。人们普遍认为，该书是有史以来最伟大的投机者之一杰西·利弗莫尔亲自撰写，或者是以其交易生涯为基础写成。利弗莫尔说：“让我赚大钱的从来不是我的想法，而是我的等待。看对市场算不得什么高深的本事。看对市场的同时还能保持耐心的人，则非寻常之辈。我发现这是最难学习的事情之一。但股票经纪人唯有紧紧把握这一点才能赚大钱。”
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设计合理的机械式系统可以分担你的决策压力，在一笔交易赚多少才算够的问题上提供极大的帮助。你只需要耐心地跟随系统。与进场及止损的技巧相比，交易出场的选择更有限。最简单的选择是省略任何特殊的获利了结规则，等到系统发出反向的进场信号为止。到那时，你将当前交易获利了结，并且建立新的反向头寸。这是处理这类问题普遍而有效的方法，其他可能的方法是盈亏平衡止损、跟随止损、固定或可变盈利目标及摆动盈利目标。
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为了比较不同获利了结策略的效果，我曾经在上一章将盈利的进场方法与更好的止损策略之一（2000美元的资金管理止损）相结合。原本的系统是用表9-28的系统，本章的完整基本系统是用表10-11的系统，为了便于对照，我将该表复制为表11-1。这个构想是将不同的出场策略与单纯地等待反转进场信号的策略做比较。
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表11-1 10日动向指标，4日极值，3日有利收盘，加2000美元资金管理止损绩效报告
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机械式交易系统：原理、构建与实战 盈亏平衡止损点
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商品交易中最令人沮丧的一件事就是一笔交易获得很可观的利润后，又眼睁睁地看着利润消失。你已经盘算过如何花掉这笔钱，之后发生这种事，感觉真是糟透了。有一句交易的格言是这么说的：“别让交易从盈利变成亏损。”
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达成这个目标的方法就是用盈亏平衡止损点。意思是说，交易显示已经有一定的利润时，交易者撤销最初的止损单，并且在保证没有损失的点位设置新的止损单。在移动止损单之前，你所需要的利润就是盈亏平衡的获利目标。除非遇到过大的滑移价差或麻烦的开盘跳空缺口，止损单一旦移动之后便不允许发生亏损。交易者在这时的处境最佳。他在知道自己不会承受损失的情况下，可以耐心地等待他的利润增大。如在赌场里常听到的，他是用场子里的钱在玩。
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这个策略表面上看来虽然颇有些道理，但根据我这些年测试交易系统的经验，我确信它存在致命的缺点。问题就在于，它固然可以保护你免于某些损失，但更常见的结果是让一笔潜在的好交易过早泡汤。毕竟，原本盈利的交易即使变成亏损，也未必一定会触及你最初所设的止损点，它可能会再度变成盈利的交易，甚至大赚一笔的交易。如果你使用太低的盈亏平衡盈利目标，而且太快地将止损移到盈亏平衡点，便会错失上述机会；假如你使用非常高的盈亏平衡盈利目标，那么这道手续就变得无关紧要，因为你会在盈亏平衡止损被执行前，就接收到反向进场信号。综上所述，所谓交易者的最佳处境其实并没有看上去那么美好。
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表11-2及表11-3显示使用1000美元及2000美元的盈亏平衡止损。为了表示我自己没有任何成见，1000美元盈亏平衡止损与这个系统配合得非常好，10个市场中有6个市场得到了全面的改善。也许这是证明这种规则成立的另一种例外情况。2000美元盈亏平衡止损则使情况变得更糟。我仍然坚持我的看法，即盈亏平衡止损通常作用不大。
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虽然盈亏平衡止损作为系统测试的附加内容值得一试，但如果它表现得不像理论上那样好也不必惊讶。我想，假如你在系统中保留最初的保护性止损，直到你准备要保护一部分利润，而不是只为了使交易盈亏平衡，情况会更好。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558363]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 跟随止损
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跟随止损也可以用来保护利润，其用意是随着你利润的累积而调整止损点。你可以将止损点放在够远的地方，使趋势之内的回调不会触及止损点；但也要放得够近，这样在趋势反转而系统没有发出反方向进场信号的情况下，也能够最大限度地保护利润。当然，其中奥妙就在于如何知道这道神奇的分水岭位于何处。
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表11-2 表10-11交易系统加1000美元盈亏平衡止损绩效报告
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表11-3 表10-11交易系统加2000美元盈亏平衡止损绩效报告
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