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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558377]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 低估亏损的冲击
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有经验的系统交易者知道，有必要检查历史模拟交易总结报告中的最大连续亏损。然而，在你已经知道系统最终会盈利的时候，很容易忽略经历这段持续亏损的心理感受。交易持续亏损之所以如此令人生畏，是因为我们不知道如果继续交易下去，系统是否会持续赔钱并让我们破产。
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我在报告会中最喜欢做的示范练习就是找一套可盈利的交易系统，并展示用它来交易过程中的困难。当日平仓交易系统是个好的演示工具，因为你通常每天都在使用（最好的当日平仓系统更有选择性，并不是每天都要交易）。
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许多年前，我曾经出版过一套简单的标普当日平仓交易系统。我称它为“面包和黄油系统”（bread and butter system）。你可以在每天开盘后打电话下单，或者你的经纪人会为你做交易。我曾经用它做了一年多的模拟交易，在考虑它是当日平仓的系统，而且是这么容易做交易的情况下，它产生的结果好极了。
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在1985年7月开始的一年交易当中，“面包与黄油系统”交易了246次。有45%的次数是赚钱的，每一手合约的毛利是30150美元，减去每笔75美元的滑点与佣金之后，净利润为11700美元。假如将当时的保证金只有6000美元纳入考虑，这个回报率相当不错。这一年最大连续亏损金额是5000美元。事后看来是颇可以接受的。但假设你从1986年1月6日开始交易这套系统，让我们来看看在跟随这个系统的情况下会发生什么。
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这是本书最重要的部分之一。我希望你可以花10分钟时间，按照我的描述严格做这个练习。你会试着体会我在10个星期里使用这套可盈利系统进行交易的感受。用一张纸将表14-1盖起来，然后在看完一行之后将纸下移至下一行。每一行会显示当天交易的盈亏。每星期结束时，报表会告诉你这个星期交易的结果及累积的盈亏。在你将白纸往下移之前，至少花5秒钟时间思考当天的交易。想象你是在用自己的钱做实战交易，你会有何反应。想想看你是否会对次日的交易感到放心。在每个星期结束时，花几秒钟时间思考那个星期的结果。尽可能想象会用这套系统做多久的交易，以及在交易这么长一段时间之后能做得多好。问自己下一个星期是否还会用这套系统做交易。将纸慢慢地移动，并尽量做出最诚实的反应。整个练习不会超过10分钟。现在就做！
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表14-1 面包与黄油交易系统的假设结果
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如果你遵照我的指示，你会对系统交易遇到低潮期的困难有大致的了解。面包与黄油系统交易的规则以及完整的一年交易追踪记录见附录B。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 交易系统在何时失败
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接下来你很自然地会问，如何知道在什么时候系统已经失败，而你应该停止用它做交易？这是所有系统交易者所必须回答的最困难的问题之一。你如何分辨出正常亏损和走向完败的不同之处？
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既然所有的系统（以及交易者）在其交易生涯中早晚都会遭遇严重亏损，因此早做准备很重要。一般交易者会在其交易系统做赔三笔交易之后，开始想当然地认为该交易系统已经失败。然后，他会开始搜寻更好的系统。他余下的交易生涯将全部在寻找更佳交易系统中度过。除此之外，他很可能恰好在他最近使用的一套系统即将产生一连串的盈利之前就放弃它。
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有两个合理的方式来决定一套系统已经失败并应当摒弃，或者至少暂时停止使用。首先，应该为你的交易系统设定一个损失金额上限，一旦达到便停止交易。这种系统止损方法的重要性丝毫不亚于单笔交易的止损单。这是避免因系统交易陷入财务破产的唯一方法。除此之外，如果你在一开始就掌握大致的亏损上限，相比不知道可能损失规模的情况，你会对系统交易更有信心。正如开始一笔交易时应该知道你的止损位所在一样，开始系统交易时你应该知道你总损失的上限，这可以避免你在遭遇失败时被迫做出决定的内心交战。那时，你可能已经经历了一连串损失，你可能很容易说服自己：盈亏的天平这一刻已经倾斜，应该继续交易下去。如果你持这种态度，可以承受的亏损很容易演变成雪崩式的巨亏。
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你应该通过检视系统的历史记录找出自动止损点。风险的最小值应该是最大的历史亏损加上所需的保证金。因此，假如你要用先前最大亏损为5900美元的国债系统做交易，由于国债的保证金在2500美元到3000美元之间，你可能会决定在你的账户中存入10000美元用于该系统交易，并规定一旦系统交易损失达到6500美元到7000美元便停止交易。如果你对认赔6500美元感到不舒服，那么可以设定低一些的金额作为你的自动止损点。当然，如果你的放弃点低于最大的历史亏损，你用这套系统成功的机会就比较小。
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你可以将交易系统当作一个小公司，由你来进行投资并管理这家公司。你会赚钱或赔钱，你的自动止损点就差不多是经营一旦失败，你愿意承担的最大损失。当考虑所需的投资、经营所需投入的时间，以及假如系统操作成功所得到的潜在报偿，你会发现投资交易系统要比投资一般小公司有利得多。大部分的小公司都会失败，你的成功机会可能比传统的事业更高。在经营一般生意的时候会有许多头痛的问题，相比而言（也许除了情绪压力）交易是非常值得投入的事业。你只需相当小的投资。你不需要漂亮的公司或办公室。你不需要做广告。你也不需要担心员工的问题。你不需要任何的库存。工作时间是自由的，你可以定居在世界任何角落。你不会为了与别人一较高下而拼死拼活。如果你的交易系统是成功的，将拥有一个可以绝对支持你、容易经营的高报酬事业。
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是从投资之初算起，还是从系统达到最高的盈利水准计算你放弃该系统之前所能承受的最大资金回撤，也是一个问题。我不能给你精准的公式，但开始时我会给系统相当大的回旋余地。一个好主意是当系统盈利一段时间后将利润抽出，花掉它或投资于商品期货之外的领域。这个方法会在未来系统失败的时候保证利润。以可盈利的系统做交易时，人们往往在系统盈利一阵子后扩大交易的规模。我建议不要这么做。你必将在无可避免的持续亏损来临时承受更大的损失。在增加交易手数时，抽出的利润至少要和一开始的投资一样多。与其在同一个系统内扩大交易的规模，不如分散化投资，使用不同的系统或者在完全不同的市场交易。
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判断系统失败的第二个方法是检查其最近的表现。但由于所有系统都可能产生亏损，因此损失无法提供无多的资讯，你必须考察系统的性质以及在损失期间的市场波动。你不能希望系统能在所有的市场发生作用。一套长期顺势操作的系统在没有持续趋势的期间可能不会盈利。但它在这段时间赔钱并不能说明你这套系统没有持续的效益。另一方面，假如有一段趋势是你设计系统时希望把握的，但它仍然赔钱，那你可以合理地质疑这套系统是否是好系统。因此，判断系统表现的规则是将市场活动与系统的设计做比较。假如在系统理应赚钱的一段行情中却长时间赔钱，你应该调整或放弃这套系统。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558379]