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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573841]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第12章 缺口
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在图表技术分析派的字典中，“缺口”代表没有股票换手的一个价格区间。“缺口”是一个必须记住的有用的概念，可以帮助解释其后的技术形态，从图12-1～图12-13可以看出。
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当某个交易日某只股票出现的最低价格高于前一个交易日出现的最高价格时，日线图中就会形成一个缺口。在绘制这两天的交易图形时，这两天的交易区间不会有重叠的部分，而是会出现一个价格缺口。如果某一周某只股票的最低价格高于前一交易周出现的最高价格时，周线图中就会形成一个价格缺口。周线图上的跳空缺口也会出现，但明显不如日线图上出现的跳空缺口多。月线图上的跳空缺口很少出现在交易活跃的个股走势中。仅有当恐慌性抛盘出现在月末且持续到下个月初的情况下，才会出现月线图上的跳空缺口，这极其罕见。
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12.1 哪种缺口更重要
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从开始有股票技术图像的时候，缺口就为人们所注目。价格趋势图形中的“窟窿”很是显眼。观察者认为它们重要，想要对它们的出现附加一定的意义，这很自然。但是，这样做的结果是不幸的，因为在对它们的解释方面，很快就积累起一大堆让人摸不着头脑的“规则”，其中有的几乎被人们当作宗教信条，有些浅薄的读者引用这些规则来说明他们的见解，尽管他们并不知道这些规则在什么时候以及为什么会起作用（而且，不用说，正如同所有的迷信一样，完全无视那些规则不起作用的例子）。我们说这种情况是不幸的，倒不是因为缺口“规则”是错的，而是因为这种盲目的接受阻碍了对缺口含义的真正理解，妨碍了为了在交易中使用缺口而建立起一个更合逻辑的基础。
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认为“是缺口就必须回补”其实是最常见的一种迷信。甚至有这种说法：如果缺口没有在3天内被回补，就会在3周内回补，如果没有在3周内回补，就会在3个月内回补。诸如此类的说法很多，都认为缺口必须回补，如果没有回补，之后的走势就不足以为信。这是不对的。
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12.2 缺口回补
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首先，到底什么是缺口回补？假设有一只股票，连续上涨了很多天，从20美元涨到了21、22、23、24美元，且有一天收于当天的最高价，假设是25美元。第2天该股开于26美元，然后继续上攻。这样的话，25美元和26美元之间就形成了一个缺口。然后假设股价继续上涨至28美元，然后止步回调，并一路跌至25美元。这次回调最终弥合了缺口区域（25～26美元的区间），也就是缺口得到回补。总的来说，缺口回补是指股价走势回调或修复时对前期出现的缺口的弥合。
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是不是一定要缺口回补后股价才能走远呢？当然不是。缺口是不是最终一定会回补呢？可能是。如果不是在下一次短线回调时回补，就可能会在下一次中线回调时回补，或者是下一次反向长线趋势时回补。但那可能是数年以后了，这并非普通投资者能够关注的事情。假设一个投资者于1929年10月21日以260美元的价格买入切萨皮克-俄亥俄铁路公司的股票，如果他指望看到该股前一个周五形成的缺口（266～264美元的缺口）得到回补的话，需要等差不多7年才能见到这一天。该股股价直到下一轮长线牛市高点时才达到与成本价差不多的价格（此时该股65美元，1930年该股做了1∶4的分拆）。同时，该股股价在1932年时已跌至该投资者成本价的1/6。实际上，1929～1930年的股价走势图上出现了数百个缺口，此后都没有被回补，而且可以肯定地说，再也不会得到回补了。
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其实，缺口被回补的概率跟股价回到曾经交易过的任意价格水平的概率是一样的。
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还有一点：股票交易时形成了成千上万的价格缺口，其中一些缺口还很大，却完全没有出现在标准的日线图上，因为它们形成于盘中，并不形成于一个交易日的收盘价和第2个交易日的开盘价之间。这种盘中缺口被完全忽视了。尽管这些盘中缺口的意义常常比日线图上的缺口更重要，缺口理论家却对它们视而不见。实际上，严格定义的箱体或直角三角形突破时均伴有一个重要的缺口，但这些缺口很少反映在日线图中。
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我们在这里不胜其烦地批评关于缺口的一些误区，因为我们希望读者对这一话题持有开放的态度，不要被一些先入为主的观念所左右，认为缺口带有神秘色彩。但是，有些缺口确实有重要的技术意义，对图表分析师评估市场趋势非常有用。现在让我们来学习如何利用缺口这种技术形态。
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12.3 除息缺口
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首先我们必须排除一些没有任何技术意义的缺口。一个1/8美元的缺口只代表股价的最小变动单位，显然没有意义。同理，如果1/4美元和1/2美元的缺口出现在高价股（如分股前的诺福克西部铁路公司）的走势中，也只能代表正常或较小的连续竞价价差。简单来说，要引起技术派的重视，缺口必须比正常的股价变动更大。另一类缺口经常出现在流通盘较小的中高价股中，这类缺口也没有预测意义，很容易在图表上找到。如果某只个股的图表上经常出现大量缺口，那么可能它们都不具有特殊意义。
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最后，在股票除权、除息时出现的缺口也没有技术意义。这类缺口之所以出现并不是因为供需关系的变化，而是因为股票的实际账面价值经历了突然的、不可逆的改变。
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排除了不具有技术意义的这些缺口后，剩下的是一些不频繁出现且和除息无关的缺口。有些股票交易频繁、价差小，往往呈现出“连续”的股价走势。以纽约中央铁路公司为例，哪怕缺口只有1美元也是不同寻常的，往往具有预测意义，值得投资者密切关注。
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图12-1 美国水利电力公司的股价在1945年4～6月出现了多个不具技术意义的形态缺口。图中，两个标有“G”的大缺口属于持续或逃逸缺口。请注意，缺口出现当天，收盘价都是当天的最高价或在最高价附近。这两个缺口在之后2年的时间里都没有被回补。
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此图另一个有趣的地方是3月开始出现的下降三角形态一直没有完成。这种令人沮丧又具有欺骗性的走势一直持续到4月7日的缺口出现。
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4月中旬出现的旗形预示了从9½美元到14美元的股价变动。两个缺口位于旗面的两边，测算了这两段旗杆的一半
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为介绍方便，我们把这些缺口分为4类：普通缺口（又称形态内缺口）、突破缺口、持续缺口（又称逃逸缺口）以及衰竭缺口。
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12.3.1 普通缺口
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这类缺口常常出现在某个交易区域或震荡形态中，因此得名。本书前几章讨论的所有震荡形态（不论是反转还是整固形态），都伴随着成交量的萎缩。这个特征在三角和箱体形态上更加明显。此外，在这些形态中，成交常常集中在顶部和底部，即支撑线和阻力线附近，而中间的区域则像是“荒芜之地”，成交量甚少，因此时常出现缺口。你可以在第8章和第9章的图例中找到不少普通缺口。
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这类缺口通常几天内就会回补，回补往往发生在形态完成并被突破之前，但也有特例。有时，缺口会出现在形态突破前的最后一波走势中。在这种情况下，缺口会很久都得不到回补，也没有任何必须回补的理由。
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