1703591742
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 市研率运用原则
1703591743
1703591744
使用市研率分析方法能够使你摆脱困扰。投资超级明星股票应当考虑以下原则。
1703591745
1703591746
规则1：不要购买市研率超过15的超级公司股票，你可以在更低的价格买到许多这样的股票。
1703591747
1703591748
规则2：寻找市研率处于5～10的股票进行投资。个体投资者通常很难找到市研率低于5的股票进行投资（这些股票一般已经被其他公司购买）。
1703591749
1703591750
市研率能够显示市场是如何评价企业的研发水平的。虽然企业的研发并不一定意味着能够生产出新奇的产品，并且研发的成功在很大程度上依赖于有效的市场营销，仅仅为研发而花费大把钞票明显是个愚蠢的做法。20世纪80年代早期，大多数股票首次公开发行价是企业研发投入的15倍或更高，有的甚至达到企业研发投入的50～200倍。市研率与市销率成为彼此良好的映像指标。这些指标显示，当股票价格非常高时，也许可以投机股票赚钱。但是这些股票不属于好的股票，因为这些股票价格太高，投资者不可能在3～5年的时间里使自己的财富增长3～10倍。投资于高市研率的IPO，投资者更倾向于赔钱。
1703591751
1703591752
对于非首次公开发行的股票同样的原则仍然有用。在第3章，Verbatim具有高的市销率。1983年，Verbatim也具有很高的市研率，甚至超过了100，这是非常恐怖的事情。首先市场非常看中销售额。其次，如果企业产品研发投入与企业市场价值弱相关，那么促使销售额增长，进而推动企业股票增值的新产品是怎么生产出来的？尽可能避免投资于这些高价格的公司股票。
1703591753
1703591754
如果市研率是市销率的良好反映，为什么要为分析市研率的高低而烦恼？这是因为，这两者并非总能很好地反映彼此。当它们不能反映彼此的时候，我们在投资之前需要思考许多有趣的问题。一些公司的市研率与市销率会同方向变化，要么同时高要么同时低，这往往可以说明市研率与市销率是彼此良好的映像。可是，当一个公司的市研率比较高，同时市销率比较低，或者市研率比较低，同时市销率较高时，这又怎么解释？考虑一些这样的例子。
1703591755
1703591756
当一个超级公司的股票被高估的时候，市研率被用来分析这些公司的股票投资价值时，也许会对投资者决策有些帮助。如果一个超级公司的边际市销率为1.0，市研率为5.0，那么市场可以觉察得到，该公司是在暗示其现行的产品研发支出将会转化为一系列新的产品或新的生长线，以便推动企业销售额和利润的增加。看看历史的情况是不是这样。如果是，那么造成市研率非常低的因素，使得超级公司的边际市销率相对较高也无可厚非。如果情况并非如此，那么只能说明企业的市场营销环节比较糟糕，也就意味着企业的产品研发支出没有转化为相应的有效产出，那么这个公司就不配超级企业的称呼。
1703591757
1703591758
同时参考市研率和市销率两个指标来分析一只超级强势股的投资，可以免除仅仅依靠市销率分析问题所带来的许多漏洞。应用市研率能够帮助你重新找到之前错过的投资机会。
1703591759
1703591760
最近，我购买了Finnigan Corporation的股票。该公司是一家制造大型分光计（物理学领域应用的一种尖端的分析仪器）的企业，在同行业处于领先水平。该公司的边际市销率为1.0，在我看来股票的定价有点高。但是从市研率来看，该公司的股票定价又不算高。因此，我做了进一步分析，我猜测甚至敢肯定，该企业一定在酝酿许多新产品的投放，这些新产品的研发一定会给企业带来可观的利润。时间会证明我今天的投资是否成功。但是如果没有使用市研率，我也许会因为该企业市销率有点高而错过这个很好的投资机会。
1703591761
1703591762
一只被众人吹捧为超级强势股的股票是否值得投资，这还得进一步分析。假设该公司的市销率仅为0.75，这似乎满足了我们的投资需求，但是如果该企业的市研率为25，那么这就意味着该企业对于产品的研发投入不足，该企业未来不被看好。很明显，该公司的市场营销以及市场开拓没有跟上企业的发展，它们并没有觅得良好的投资机会。
1703591763
1703591764
虽然，企业的研发支出很可能转化为相应的产出，但是这并不意味着，在新产品投放的基础上，随后企业将会出现快速增长的销售额。因此，会出现较低的市销率。也许，因为找不到内在的投资机会，企业会邀约收购其他公司寻求发展。公司的管理层应该非常了解公司的市场境况，当企业产品的销售额没有增长的可能时，企业也许会降低相关产品的研发投入。
1703591765
1703591766
同时参考市研率和市销率两个指标，可以避免投资看似超级强势股实是垃圾股的股票。较低的市销率只是吸引投资者的诱饵，在这种情况下，运用市研率进行投资分析可能会避免损失。
1703591767
1703591768
1703591769
1703591770
1703591772
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 市研率存在的问题
1703591773
1703591774
我们应该把市研率作为投资的一种广泛指标，不能一味地追求准确的市研率。不要尝试微调PRR和PSR两个指标。在少数情况下，当市销率不能准确解释股票的价值时，我们应该应用市研率进行补充分析。在股票投资分析时，首先要考虑到市销率。如果仅仅因为一只股票的PRR是10.4你就放弃了投资，或者因为另一只股票的PRR是11.8你同样放弃了投资。这种一味的以PRR不超过10的投资策略，只能带来遗憾。也许还有其他许多更重要的不确定因素可以作为投资的参考。
1703591775
1703591776
市研率不像神枪手手中的武器那么重要。一个企业可能公布在外的研发投入支出比其他企业稍微多一点，但是它的研发机构的产出效率可能要比其企业高出20%。如果仅仅是因为某公司的市研率低，而选择投资该公司的股票，这将是个很大的投资错误。许多产品大量的前期研发投入到最后没有任何价值，在这些情况下，市研率可能诱使投资者做出错误的投资决策。因此，在投资决策时，应该把市研率作为市销率的有效补充，以便用来检查投资策略的效率。市研率最大的价值在于尽可能避免投资者做出错误的投资决策，而不是帮助投资者寻找廉价的超级强势股。
1703591777
1703591778
市研率是一种新的投资分析指标。许多投资者并不习惯运用该指标做投资分析。市研率没有被广泛地理解并且接受。任何新的东西的产生，开始都会遇到或多或少的抵制。针对市研率的批评已经显现。许多批评比较直接，更多的批评比较隐晦。通过探究关于市研率的不同观点，我们将会更好地理解哪些情况下市研率比较适用，哪些情况下它并不适用。
1703591779
1703591780
批评1
1703591781
1703591782
“不同的公司对相同指标的解释往往不同。一项投资在一个企业看来，也许是企业研发投入的一部分，但在另一个企业看来也许不能算是企业的研发投入。由于作为企业产品研发投入的投资范围并不明确，相关研发的投资额就没有可比性。因此，通过比较不同企业的市研率来进行投资决策是一种愚蠢的行为。”
1703591783
1703591784
这种观点可能在少数情况下成立。企业对研发投入的投资行为的认识越来越趋于一致。多数上市公司倾向夸大，或者至少完全报告它们的研发投入力度。企业的研发已经比较流行。如果一个企业没有产品研发投入，那么投资者会认为这样的企业没有前途。
1703591785
1703591786
当美国加利福尼亚州前州长埃德蒙多·布朗被选为美国最著名的科技倡导者时，也就是在20世纪70年代，研发这个概念首次被一些政客们提出。而现在，甚至是美国总统，也在强调研发。所有的政客都支持研发，没有反对的意见。议员们都在考虑如何促进风险资本投向高科技企业。
1703591787
1703591788
硅谷拥有它自己的拥护者，这些拥护者不乏国会议员这样的大人物。高科技企业面临的行业风险非常大，当一些高科技企业倒闭，企业的首席执行官沦落为扫大街的仆人时，这些提倡投资高科技企业的国会议员面临的压力可想而知。
1703591789
1703591790
政府支持高科技企业的热情主要表现在对企业研发费用的补贴，对企业的税收优惠上。接着企业的财务审计人员往往会宣传自己的企业拥有政府背景，从而吸引客户。他们告诉客户自己如何把一些边缘的项目当成研发的项目报给政府以获取政府的税收补贴，从来不管那些项目能不能算成研发项目。这样一来，该企业就能吸引广泛的客户。因此，企业的研发投入很可能经常被夸大。
[
上一页 ]
[ :1.703591741e+09 ]
[
下一页 ]