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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619337]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 收益率曲线
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收益率曲线就是债券赎回收益率和剩余期限的对应图形，它是当前市场收益率的一个快照。投资经理通过预测收益率曲线形状的改变来增加价值。
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图7-1显示了一个典型的收益率曲线。靠近曲线左侧起点的部分表示的是短期利率，因为我们预期风险随着期限增加而加大，所以随着曲线向右收益率逐渐增加，在这个例子中收益率曲线是向上倾斜的。实际的收益率曲线能反映出任何短期利率的变动和持有长期资产的风险溢价。一个反向的收益率曲线很可能预示一次经济衰退。
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图7-1 收益率曲线
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到期收益率（或总赎回收益率）
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债券的到期收益率或总赎回收益率考虑了未来付息方式、到期期限和最后的本金支付。债券的到期收益率等同于债券的内部收益率，它是将债券的未来现金流折现到现值的利率。
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票息收益率曲线
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票息收益率曲线只画出具有同样票息的债券。
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平价收益率曲线
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平价收益率曲线只画出交易价格接近票面价值的债券。
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零息（或即期）收益率曲线
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零息或即期收益率曲线使用零息债券的收益率。零息债券是指在到期时只有单一现金流的债券。
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Wagner和Tito
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Wager和Tito（1997）提出了一种Fama类型的债券收益率的分解方法，它采用久期来表示系统性风险。如图7-2所示，它同图4-8类似。
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图7-2 固定收益归因分析
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从很多方面来看，法玛类型的分解是更接近固定收益分析而不是股票分析的归因分析方法，因为它的系统性风险指标（久期）同固定收益投资决策流程更相关。A″和A′的差表示利率变化的价值增值，A″是基于投资组合久期的预期收益率，A′是参考基准收益率。A和A′的差表示证券选择的价值增值。
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加权久期归因分析
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Van Breukelen（2000）为“从上到下”的固定收益投资决策流程提出了一个种归因分析方法，该种方法结合了Wagner和Tito方法及Brinson模型，关注主要的风险因素：加权平均久期。它实际上是一种将久期作为系统性风险指标的风险调整Brinson归因模型。
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Van Breukelen使用以下的近似公式来表示债券收益率：
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式中 Di ——债券类别i的修正久期；
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